機器人等智能制造裝備產業的快速發展又催生一家公司沖刺資本市場。近日，湖北科峰智能傳動股份有限公司（簡稱：科峰智能公司）向上交所主板遞交招股書獲受理，擬募資8.95億元。

公司主營業務是機械傳動與控制應用領域關鍵零部件的研發、生產、銷售。主要產品分為精密行星減速器、工程機械用行星減速器、諧波減速器、精密零部件及其他。公司減速器產品面向移動機器人、新能源設備、高端機床、工程機械、電子設備、智能交通等領域的中高端市場，產品終應用于先導智能、寧德時代等行業企業。

2020年至2022年（報告期），公司營業收入分別為2.65億元、3.68億元、3.83億元，復合增長率為20.17%，歸母凈利潤分別為6112.14萬元、9945.76萬元、8219.45萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為6894.14萬元、5243.45萬元、1.13億元。

產能利用率大幅下降

截至招股書簽署日，科峰智能實際控制人為吳俊峰、裴澤云，二人為夫妻關系。吳俊峰、裴澤云夫婦分別持有科峰投資30%、40%的股權，其子吳子龍持有30%的股權。科峰投資持有科峰智能47.79%的股份。吳俊峰直接持有公司2.28%的股份；此外，裴澤云通過擔任黃岡科峰、黃岡卓華的執行事務合伙人，間接控制公司20.60%的股份。吳俊峰、裴澤云夫婦合計控制公司70.66%的股份。黃岡科峰和黃岡卓華作為公司員工持股平臺，除持有發行人股份外，無實際經營活動。

值得注意的是，截至招股書簽署日，科峰智能擁1家子公司、1家參股公司和1家分公司，其中子公司尚未開展經營，另有一家控股子公司蘇州科峰于2023 年4月11日注銷。

精密減速器行業屬于典型的產能推動型行業，進口生產設備采購周期長達1-2年，熟練生產人員培養周期長達1年，產能建設和生產爬坡均需要較長的時間。

2020年、2021年和2022年，公司精密行星減速器的產能分別為16.59萬臺、25.22萬臺和35.78萬臺，產能利用率分別為97.05%、92.80%和66.42%；公司工程機械用行星減速器產能分別為0.41萬臺、0.48萬臺和0.48萬臺，產能利用率分別為82.73%、88.51%和62.87%；公司諧波減速器產能分別為0.44萬臺、1.28萬臺和1.62萬臺，產能利用率分別為32.81%、47.82%和45.37%。從以上數據中不難發現，報告期內公司產能持續增長，但產能利用率卻大幅下滑。

產能利用率不足導致綜合毛利率水平下降，報告期內，公司的綜合毛利率分別為46.94%、47.30%和40.62%。

據招股書披露，科峰智能擬通過本次募投項目的實施，進一步擴大高精密減速器產能，在高精密減速機建設項目上擬投資6.2億元。

報告期內，公司主營業務收入中行星減速器產品占比分別為 97.97%、96.58%和92.49%，為主營業務收入的主要來源。現公司主營產品產能利用率暴跌，又欲投入6.2億元擴大產能，公司能消化嗎？

研發投入低于行業平均值

據招股書披露，公司是國內少數在細分領域能與同行業國際大廠直接競爭并實現高端產品國產替代的公司之一。根據QY Research統計數據，公司2022年行星減速器銷售金額在全球市場排第五，在中國市場排第二，在國產品牌中排。公司行星減速器已在高端機床、頂管機、半導體、醫藥裝備、包裝機械等領域實現進口替代。

但界面新聞發現，該公司的研發費用率低于行業平均值，且研發人員占比也業其他公司。截至2022年末，中大力德研發人員占比12.47%；綠的諧波研發人員占比12.28%；威力傳動研發人員占比17.56%，而科峰智能研發人員占比僅11.13%。

本次IPO，科峰智能披露的第二項擬投資項目為科峰傳動技術研究院項目，計劃投資總額為7948.84萬元。

值得注意的是，報告期內公司研發費用金額分別為1959.89萬元、2171.84萬元和2202.34萬元。公司本次擬投資7948.84萬元建設技術研究院，已超過三年研發投入之和。

存在重大經常性關聯交易

參照《上海證券交易所股票上市規則》，科峰智能認定的重大關聯交易主要包括：（1）與關聯自然人發生的成交金額超過30.00萬元的交易；（2）與關聯法人（或者其他組織）發生的成交金額超過300.00萬元，且占公司近一期經審計凈資產值超過0.5%的交易。

科峰智能前身科峰有限與英諾威勒于2017年12月9日簽署《技術服務合同》。根據該協議及其附加協議約定，英諾威勒向科峰有限提供技術服務，為科峰有限采購技術物資，以及向科峰有限轉讓英諾威勒的專有技術。

報告期內，對于采購行為，英諾威勒向公司按照采購價格（不包含增值稅）的5%收取采購傭金；對于技術服務，英諾威勒向公司按照每小時110歐元的標準收取服務費用。

2020年和2021年，公司向英諾威勒支付采購商品與技術服務的金額為799.48萬元和332.89萬元。值得一提的是，作為科峰智能參股的英諾威勒，目前正在進行破產清算程序。

同時，報告期內公司向英諾威勒董事、監事、管理人員及其在公司任職的近親屬支付報酬，合計為435.28萬元、514.7萬元及523.06萬元。

除此以外，科峰智能在報告期還存在重大偶發性關聯交易、一般經常性關聯交易和一般偶發性關聯交易。

其中，公司與其實控人吳俊峰存在重大偶發性關聯交易，2021年公司向吳俊峰收購存貨、機械設備、辦公用品、商標等資產，并與吳俊峰資金拆借，收購資產與資金拆借金額分別為1035.82萬元和2541萬元。報告期內，公司與湖北藝庫、劉暢、裴澤發及汪菁存在一般經常性關聯交易，交易內容主要為向湖北藝庫和劉暢出租房產、承租裴澤發及汪菁的房產。

報告期內，科峰智能應收賬款呈逐年增長趨勢。報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為7725.72萬元、8935.47萬元、1.35億元，存貨賬面余額分別為6876.58萬元、9791.75萬元和8888.57萬元，存貨跌價準備金額分別為203.69萬元、509.73萬元和698.75萬元。

2020年至2021年，公司應收賬款期后回款比例分別為92.92%、92.98%，但明顯可以看出，2022年公司應收賬款回款比例大幅降低，只有56.54%。對此科峰智能表示“主要是由于部分應收賬款余額尚處于信用期內”。